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永鼎股份:卡位中国联通物联网监测平台,信息安全监测领域稀缺标的

发布时间:2016-07-19    研究机构:华创证券

1.拟收购致远网络,发力运营商数据业务监控系统

致远网络,数据业务监控系统研发起家,主要产品是通过对运营商的移动端数据的上网流量进行分析,满足政府监管机构及安全部门业务需求。典型的产品包括日志留存系统、IP地址溯源系统、恶意程序识别及处置系统、政府的603项目;产品部署于移动通信网核心网,产品形态是软件产品,硬件加系统集成,和服务,目前这三块的比例大概是7:2:1左右。目前,公司拥有电信100%的份额和联通80%市场份额,通常下半年的业绩占比较高,我们预期全年的业绩将超过0.48亿,(截止到5月份已经实现利润0.2亿)。

2.流量增长有望带来致远网络业绩爆发

公司业务的发展主要围绕一个方向需求来扩展,更多的流量产生更多维度的业务监管需求,这是一个和互联网发展呈显著正相关的公司。

细分下具体未来的增长主要来几个方面:

(1)公司产品收费模式按照业务容量收费,所以流量的增长拉动部署采集节点数的增加,运营商的扩容需求不断释放,如果运营商带宽从10g提高到20g,在计算处理能力没有显著提高的情况下,产品需求理论上要提高一倍;

(2)政府对运营商提供的监管内容不断增加,从过去简单的日志留存倒现在更多实时动态的数据分析监控(如IP地址溯源、恶意程序识别等);

(3)来自政府监管机构及安全部门业的直接订单的业务需求。

(4)物联网的发展带来更多的监管控制需求,物联网时代连接数几何级的增长,带来需求的爆发,同时公司的客户将从过去依赖于单纯的运营商拓展到其他企业级客户。

3.海外电力工程大单不断,合计金额达百亿

公司控股子公司江苏永鼎泰富工程有限公司从2007年起已率先开始实施“走出去”战略,在东南亚国家的传统市场取得了良好业绩,同时开拓了非洲等新兴市场,已取得多个大额订单。仅2016年的两个订单合计金额就接近10亿元,大单逐步落地,业务进入收获期。

4.投资建议

永鼎股份(600105)本次现金控股收购致远,并不摊薄股本,永鼎股份传统业务汽车线束、光缆和海外EPC项目我们预期今年净利润2.5亿。我们看好国内政府信息监控领域行业的发展,国家对信息安全的重视程度将不断提高,公司作为行业内少数的几家提供产品服务的厂商将直接受益。公司成立的15亿产业并购基金第一期资金陆续到位,未来有望围绕物联网和数据监测领域不断发展布局。我们预测2016、2017EPS分别为0.27、0.33,对应PE42x、33x倍,维持强烈推荐评级。

5.风险提示:

市场竞争激烈的风险;

新业务开展低于预期的风险等。

申请时请注明股票名称